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利来国际网站温氏股份:成绩环比继续改进 18年有望保持高盈余
来源:http://www.gsddu.com 编辑:利来国际网站 2019-04-17 18:59

  温氏股份:成绩环比继续改进 18年有望保持高盈余

   温氏股份(300498)

   事情:2月26日公司发布了2017年度成绩快报:2017年完成运营收入为5,565,716.01万元,同比下降6.23%,归属于上市公司股东的净利润为676,988.65万元,同比下降42.58%,根本每股收益1.30,同比下降42.58%。

   咱们的剖析与判别:

   1.黄鸡价格大幅提高,养鸡事务全体完成盈余

   陈述期上半年,活禽产品商场行情全体继续低迷,公司养鸡事务遭到严峻冲击,产品肉鸡出售价格同比下降30.19%,养鸡业运营成绩同比由盈余转为亏本。但陈述期下半年,跟着H7N9事情影响的衰退及商场供求关系的改变,公司肉鸡出售价格快速上涨,三季度黄鸡价从5元/斤上升至8元/斤,起伏超越60%,养鸡事务运营成绩全面好转,盈余水平大幅提高,职业回归正常轨迹,依据公司调研,公司全年出栏量约8亿羽,本钱约5.5元/斤,黄鸡均重约3.5斤,估计养鸡事务陈述期内全体完成盈余约10亿元。

   2.17年生猪出栏量契合预期,完成高盈余

   公司养猪事务继续坚持稳步发展,2017年度,依据公司公告,公司出售产品肉猪1,904.17万头,同比增加11.18%,收入337.95亿元,同比削减6.74%,出售均重同比增加3.65公斤/头。但受商场供求关系改变的影响,出售价格14.98元/公斤,较去年同期跌落3.42元/公斤,同比下降18.59%,其间经过屠宰出售11.25万头,收入2.13亿元,出售均价19.89元/公斤。产品肉猪盈余水平同比下降,公司生猪饲养本钱约12元/公斤,头均盈余约300元,估计生猪饲养奉献成绩约57亿元。

   3.饲养龙头具生长价值,出栏量有望坚持稳定增加

   估计18年生猪出售均价运转区间为12元/公斤-16元/公斤,依据公司调研,估计公司2018-2020年猪出栏量坚持稳定增速。本轮周期因为环保拆迁、母猪胎龄结构偏老等要素致使母猪产能继续低位。17年各地禁养区封闭、拆迁力度加大,筛选母猪积极性增强:依据草根调研,16年上半年筛选母猪价格约是产品猪的75%,从2017年新年前后筛选母猪价格约是产品猪的70%下降到近期约60%,2013年11月11日全国肉鸭鸭苗价格...。与14年很多筛选母猪期间份额根本相等,环保高压提高饲养户筛选母猪积极性,能繁母猪存栏有望保持低位,母猪存栏影响9个月后生猪出栏,估计18年猪价运转区间为12-16元/公斤,公司18年有望保持高盈余。

   出资主张:咱们估计17/18/19年归属于母公司净利润67.7/80.8/90.1亿元,利来国际网站对应EPS为1.30/1.55/1.73元。6个月目标价30元,给予买入-A出资评级。

   危险提示:猪价走势不达预期、疾病危险[安信证券股份有限公司]